新能源環(huán)衛(wèi)裝備：環(huán)保優(yōu)勢突出，景氣度快速走高

新能源環(huán)衛(wèi)裝備主要指包括電動、天然氣等除傳統(tǒng)燃油車以外的環(huán)衛(wèi)裝備，其中電動環(huán)衛(wèi)裝備是主體也是趨勢。相比較傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)車而言，電動環(huán)衛(wèi)裝備的核心優(yōu)勢不在于作業(yè)效果，而在于噪音小、無尾氣、示范效應(yīng)強(qiáng)、提升城市形象等環(huán)保外部性。目前我國環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域電動化水平較低，2018年滲透率在1%左右。2019年以來，在政策力度的持續(xù)加碼下，電動環(huán)衛(wèi)車景氣度明顯走高，2019年實現(xiàn)銷量2295臺，同比高增137%。2020年環(huán)衛(wèi)裝備市場需求受疫情影響明顯，銷量同比出現(xiàn)下滑，但新能源環(huán)衛(wèi)車依舊逆勢維持高增，前三季度實現(xiàn)了50%左右的高增長。

需求：推力是什么？空間有多大？

我們認(rèn)為目前新能源環(huán)衛(wèi)車景氣度的核心推力是政策，底層邏輯在于環(huán)衛(wèi)車的強(qiáng)示范效應(yīng)。“碳中和”目標(biāo)為新能源環(huán)衛(wèi)車提供了堅實的長邏輯，具體產(chǎn)業(yè)政策已給出了明確指引，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021－2035年）》提出到2035年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動化，以省會為代表的大中型城市也在2020年密集出臺政策規(guī)劃。此外，成本端的持續(xù)優(yōu)化為行業(yè)帶來了長期的內(nèi)生動力。全周期來看，新能源環(huán)衛(wèi)車已實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性占優(yōu)，根據(jù)我們測算，8年的周期下預(yù)計可以創(chuàng)造5萬左右的成本節(jié)約。雖全周期已無劣勢，但高企的初始成本仍為新能源滲透率提升的關(guān)鍵阻礙。以動力電池為主的“三大電”系統(tǒng)是新能源環(huán)衛(wèi)車的成本中心，約占電動環(huán)衛(wèi)車成本的50%，這也是電動環(huán)衛(wèi)車價格高企的主要原因。新能源環(huán)衛(wèi)車目前主要采用磷酸鐵鋰動力電池，預(yù)計在原材料價格走低、產(chǎn)能持續(xù)跟進(jìn)以及或有的技術(shù)突破下，仍有20%-30%的降價空間，或?qū)⒂行Ы档托履茉窜嚨馁徶脙r格。結(jié)合以上定性分析，根據(jù)我們測算，預(yù)計2025年新能源環(huán)衛(wèi)裝備需求量約5.2萬臺，對應(yīng)平均滲透率29%，以60萬元/臺計算，對應(yīng)2025年市場空間約312億。

供給：尚處早期高集中度階段，頭部公司高速增長

從滲透率來看，2020年前三季度銷量占比不足5%；從集中度來看，當(dāng)前新能源環(huán)衛(wèi)車集中度遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)裝備市場，2019年環(huán)衛(wèi)裝備市場CR5約為49%，而新能源環(huán)衛(wèi)車市場集中度高達(dá)82%。結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)以及集中度特征，我們判斷行業(yè)當(dāng)前正處于導(dǎo)入期，滲透率或?qū)⒃谡呒俺杀径舜呋鲁掷m(xù)抬升。當(dāng)前階段競爭格局并非重點，在滲透率快速提升之際，行業(yè)主要參與者或?qū)⒊掷m(xù)受益。我們對主要參與者進(jìn)行梳理：盈峰環(huán)境為環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)龍頭，2019年新能源環(huán)衛(wèi)裝備收入占比7.3%，公司借力傳統(tǒng)裝備優(yōu)勢迅速實現(xiàn)新能源行業(yè)領(lǐng)先，2020前三季銷量917臺，同比增長50.6%，市占率接近30%，行業(yè)排名第一；宇通重工已實現(xiàn)借殼上市（ST宏盛），2019年新能源環(huán)衛(wèi)裝備收入占比17%，公司依托宇通集團(tuán)強(qiáng)大制造能力自制新能源環(huán)衛(wèi)底盤，毛利率領(lǐng)先同業(yè)，2017-2019年累計銷售新能源環(huán)衛(wèi)車輛超1500臺，市場占有率約23.9%，行業(yè)排名第二；龍馬環(huán)衛(wèi)2019新能源板塊營收占比4.3%，2020前三季新能源環(huán)衛(wèi)車輛銷量235臺，同比上升240.58%，占有率8.70%，排名行業(yè)第三。

1. 新能源環(huán)衛(wèi)裝備：環(huán)保優(yōu)勢突出，景氣度快速走高

1.1. 簡介：電動環(huán)衛(wèi)裝備為主體，主要優(yōu)勢在環(huán)保外部性

電動為新能源環(huán)衛(wèi)裝備主體。新能源環(huán)衛(wèi)裝備主要指以傳統(tǒng)汽油、柴油以外動力作為燃料的的環(huán)衛(wèi)裝備，包括電動、天然氣動力環(huán)衛(wèi)裝備等。天然氣環(huán)衛(wèi)裝備由于仍產(chǎn)生碳排放、配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚不完善多方面原因，并非新能源環(huán)衛(wèi)裝備的主流。根據(jù)2019年環(huán)衛(wèi)車銷售動力結(jié)構(gòu)，電動占比2.2%，天然氣占比0.9%；公司層面看，根據(jù)盈峰對穩(wěn)定期銷售動力結(jié)構(gòu)的預(yù)測，天然氣動力占公司銷售結(jié)構(gòu)約1.5%，遠(yuǎn)低于純電動的11.2%。因此，目前來看天然氣動力環(huán)衛(wèi)車占比較小，電動環(huán)衛(wèi)裝備為新能源環(huán)衛(wèi)裝備絕對主體。

對比傳統(tǒng)能源裝備，新能源裝備特點更多體現(xiàn)在環(huán)保外部性，而不在于作業(yè)效果。以宇通重工環(huán)衛(wèi)裝備為例，從洗掃速度、作業(yè)寬度、潔凈率等專用參數(shù)來看，新能源與柴油環(huán)衛(wèi)裝備并未呈現(xiàn)出明顯差異，參數(shù)上均能達(dá)到理想的作業(yè)效果。我們認(rèn)為當(dāng)前新能源裝備的核心優(yōu)勢并不在具體作業(yè)效果上，而是在環(huán)保外部性上，包括噪音較小、無尾氣排放、環(huán)保示范效應(yīng)強(qiáng)、提升城市形象等。

1.2. 現(xiàn)狀：2019年以來景氣度明顯走高，一線城市推廣節(jié)奏較快

目前環(huán)衛(wèi)裝備領(lǐng)域新能源滲透率極低。在經(jīng)濟(jì)性劣勢明顯、政策刺激力度不足的情況下，環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)新能源滲透率，尤其是電動力滲透率較低，2018年新能源環(huán)衛(wèi)裝備銷量不到1000臺，新增裝備滲透率約1%。

2019年以來新能源環(huán)衛(wèi)裝備增速抬升明顯。在產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動力走強(qiáng)的趨勢下，2019新能源環(huán)衛(wèi)車增速開始明顯回暖，2019年實現(xiàn)銷量2295臺，同比高增137%。2020年以來，疫情影響下環(huán)衛(wèi)裝備市場銷售明顯受阻，上半年環(huán)衛(wèi)車銷量6.1萬臺，同比下滑0.8%，但新能源環(huán)衛(wèi)裝備仍維持了較高水平增速，根據(jù)上險數(shù)據(jù)顯示，上半年及前三季度新能源環(huán)衛(wèi)車銷量分別同比增加49.6%及47.4%。

一線城市快速推進(jìn)，2019年深圳、北京銷量占比超60%。從地域結(jié)構(gòu)上看，目前新能源環(huán)衛(wèi)的推廣集中于以省會為代表的大中型城市，2019年深圳、北京兩地銷量達(dá)1825臺，占總銷量比例超過60%。其中深圳環(huán)衛(wèi)新能源化進(jìn)程迅速，新能源環(huán)衛(wèi)車保有量從2017年的68輛增加至2020年8月底的2566輛，保有量滲透率已抬升至64.2%。

2. 需求：推力是什么？空間有多大？

2.1. 外部推力：政策是當(dāng)前階段新能源環(huán)衛(wèi)車推廣的核心動能

政策推動的動力來自于新能源環(huán)衛(wèi)車強(qiáng)烈的示范效應(yīng)。截至2018年末，我國城市、縣城、鎮(zhèn)和鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)車保有量約45.6萬輛，根據(jù)中國公安部統(tǒng)計，2018年中國全國機(jī)動車保有量達(dá)3.27億輛，環(huán)衛(wèi)車占比約千分之一。在如此量級的基數(shù)下，我們認(rèn)為環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域新能源的推廣并不基于其為減排貢獻(xiàn)的具體增量，而在于環(huán)衛(wèi)車作為重要公共領(lǐng)域用車所帶來的強(qiáng)示范效應(yīng)。

“碳中和”目標(biāo)為行業(yè)提供長邏輯。2020年9月22日，國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會中提出，中國將采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。“碳中和“目標(biāo)的提出，為新能源汽車行業(yè)提供了長邏輯，作為公共領(lǐng)域用車的重要一環(huán)，環(huán)衛(wèi)車新能源化推進(jìn)工作同樣具備了扎實的長邏輯支撐。

頂層規(guī)劃明確，2035年公共領(lǐng)域用車全面電動化。2020年以來產(chǎn)業(yè)驅(qū)動政策密集出臺，力度強(qiáng)且規(guī)劃明確。2020年11月2日國務(wù)院辦公廳印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021－2035年）》，提出到2035年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動化。在地方層面，以省會城市為代表的大中型城市2020年密集出臺規(guī)劃政策，均對包括環(huán)衛(wèi)車在內(nèi)的公共領(lǐng)域用車新能源化提出要求，以最近的11月19日合肥發(fā)布的《加快新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實施意見》為例，意見明確提出從2021年起，公共領(lǐng)域新增或更新用車全部使用新能源汽車，相關(guān)行業(yè)主管部門是推廣應(yīng)用的第一責(zé)任人。

補(bǔ)貼退坡放緩，2020年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不退坡。《關(guān)于2016-2020年新能源汽車推廣應(yīng)用財政支持政策的通知》中明確，2017－2018年補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)在2016年基礎(chǔ)上下降20%，2019－2020年補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)在2016年基礎(chǔ)上下降40%。2020年4月23日，財政部、工信部等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策的通知》，將新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策實施期限延長至2022年底，原則上2020-2022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、20%、30%，包括環(huán)衛(wèi)在內(nèi)的公共交通領(lǐng)域符合要求的車輛，2020年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不退坡，2021-2022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、20%。

可預(yù)期的退坡在政策持續(xù)支撐的趨勢下，對供需影響有限。

供給：從生產(chǎn)者角度來看，新能源環(huán)衛(wèi)裝備生產(chǎn)商對補(bǔ)貼依賴度持續(xù)降低，以主要參與者宇通重工為例， 2017-2019年新能源政府補(bǔ)貼對凈利潤稅后影響占比已由22.9%降至7.5%。

需求：新能源環(huán)衛(wèi)車的主要客戶可分為政府類客戶及環(huán)衛(wèi)服務(wù)企業(yè)兩大類。對于政府類客戶而言，為推動當(dāng)?shù)毓差I(lǐng)域電動化水平，在進(jìn)行產(chǎn)品評價時會更多地向新能源環(huán)衛(wèi)車傾斜。對于環(huán)衛(wèi)服務(wù)企業(yè)而言，因環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目的發(fā)包方為滿足當(dāng)?shù)氐碾妱踊螅话銜谠u選考核時設(shè)置新能源環(huán)衛(wèi)車投入的指標(biāo)，因此環(huán)衛(wèi)服務(wù)企業(yè)在取得環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目及后續(xù)開展服務(wù)時均會對新能源環(huán)衛(wèi)車進(jìn)行配置。以史上最大的環(huán)衛(wèi)項目——新安、福永和福海街道環(huán)衛(wèi)一體化PPP項目為例，要求社會資本方全部購置新能源汽車，并且在服務(wù)期限的15年內(nèi)，每5年升級換代一次，新能源要求明確且嚴(yán)苛。

2.2. 內(nèi)生動力：以動力電池為主的成本端優(yōu)化仍在持續(xù)

2.2.1. 全周期角度下，新能源環(huán)衛(wèi)裝備已無劣勢

我們結(jié)合以下核心假設(shè)對新能源車全周期經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行測算：

（1）初始成本：參考盈峰環(huán)境穩(wěn)定期下的價格測算，新能源及傳統(tǒng)能源環(huán)衛(wèi)車不含稅價格分別為123萬/臺及46萬/臺；其中購置稅方面，新能源免稅，燃油車約4.6萬元購置稅；補(bǔ)貼方面，新能源車享有5萬元補(bǔ)貼額。

（2）運(yùn)營里程：參考《新能源環(huán)衛(wèi)車技術(shù)發(fā)展趨勢》（李珍，2016）中的假設(shè)，中型環(huán)衛(wèi)車每天運(yùn)營120km。

（3）能源成本：由于持續(xù)怠速作業(yè)，環(huán)衛(wèi)車能耗水平相對較高。我們參考《新能源環(huán)衛(wèi)車技術(shù)發(fā)展趨勢》（李珍，2016）中的假設(shè)，中型車百公里油耗約50L，按照1：3的比例，對應(yīng)百公里新能源車電耗150kwh；能源單價方面，假設(shè)柴油成本6.5元/升，充電成本0.8元/kwh。

（4）維護(hù)成本：參考卡車維護(hù)成本，燃油車每公里維護(hù)成本0.6元；新能源車約0.2元。

測算結(jié)果顯示，雖電動環(huán)衛(wèi)車相較傳統(tǒng)燃油車初始成本高出兩倍以上，但由于新能源環(huán)衛(wèi)車能源及維護(hù)成本優(yōu)勢明顯，全周期下已體現(xiàn)出一定經(jīng)濟(jì)性。運(yùn)營期限超過7年后，新能源環(huán)衛(wèi)車經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢逐漸凸顯，第8、9、10年新能源環(huán)衛(wèi)車分別可以實現(xiàn)累計經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢4.9、15.2以及25.5萬元。我們認(rèn)為未來在成本優(yōu)化、競爭走強(qiáng)，以及或有的技術(shù)突破下，初始價格端電動環(huán)衛(wèi)車劣勢有望進(jìn)一步收窄，新能源裝備全周期經(jīng)濟(jì)性領(lǐng)先將更加明顯。

2.2.2. 購置成本高企，新能源滲透率抬升仍存障礙

新能源環(huán)衛(wèi)車價格高出傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)車2~4倍。新能源環(huán)衛(wèi)車相較燃油環(huán)衛(wèi)車采購成本顯著較高，以宇通重工及盈峰環(huán)境為例，宇通2018、2019年新能源環(huán)衛(wèi)車分別是傳統(tǒng)燃料車的2.8及2.5倍，同時，根據(jù)盈峰環(huán)境預(yù)測，穩(wěn)定期公司清洗車、清掃車、垃圾車以及市政車電動類不含稅價格分別為傳統(tǒng)燃料的3.6、2.7、2.0和3.6倍，價格差距十分明顯。

環(huán)衛(wèi)行業(yè)屬性決定了需求端對初始價格的敏感度。一方面，環(huán)衛(wèi)裝備下游的環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)是一個極為傳統(tǒng)的民生剛需行業(yè)，需求同質(zhì)化明顯，在裝備采購過程中成本成為十分重要的考量因素；另一方面，由于環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目初期往往面臨一定規(guī)模的資本開支，因此價格遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)裝備的新能源環(huán)衛(wèi)車或?qū)⒂绊戫椖楷F(xiàn)金流情況，因此較高的初始購置成本成為限制新能源滲透率抬升的關(guān)鍵阻礙。

從行業(yè)經(jīng)驗來看，2018年受新能源專用車補(bǔ)貼退坡影響，新能源環(huán)衛(wèi)裝備經(jīng)濟(jì)性大打折扣，這直接導(dǎo)致了2018年新能源環(huán)衛(wèi)車的大幅下滑。我們認(rèn)為初始成本的高企是長時期阻礙新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率提升的核心原因。

2.2.3. 價格降低可期，核心部件動力電池成本持續(xù)優(yōu)化

動力電池是新能源環(huán)衛(wèi)裝備的成本中心。我們假設(shè)磷酸鐵鋰動力電池0.65元/wh，300kwh的環(huán)衛(wèi)車僅電池成本便達(dá)到19.5萬元，以宇通重工動清掃車不含稅價格92萬元/臺為例，假設(shè)毛利率48%，對應(yīng)單車成本48萬元/臺，因此粗略估計電池成本預(yù)計可以達(dá)到車輛總成本的40%。參考新能源乘用車及物流車成本結(jié)構(gòu)，疊加電機(jī)以及電控后，預(yù)計新能源環(huán)衛(wèi)車“三大電”成本占比約50%。

目前環(huán)衛(wèi)車基本采用磷酸鐵鋰電池。磷酸鐵鋰及三元材料為當(dāng)前動力電池最主要應(yīng)用品種。特性對比來看，磷酸鐵鋰雖能量密度相對遜色，但其穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢明顯，更適用于新能源專用車領(lǐng)域，2019年磷酸鐵鋰在專用車占比近80%，在電動環(huán)衛(wèi)車領(lǐng)域裝機(jī)占比已近1000MWh，裝機(jī)占比超過95%。

磷酸鐵鋰電池價格降低趨勢明顯，助力新能源環(huán)衛(wèi)車成本持續(xù)優(yōu)化。磷酸鐵鋰材料近兩年價格大幅下滑，這為磷酸鐵鋰動力電池成本的下降提供推力，目前磷酸鐵鋰材料價格為3~4萬元/噸，根據(jù)GGII預(yù)測，預(yù)計未來兩年價格將會下降到2.5~3.5萬元/噸，降價空間在20%~30%左右；對應(yīng)到磷酸鐵鋰動力電池端，目前價格約為0.65元/wh，預(yù)計在原材料價格降低及或有技術(shù)的突破下仍有下行空間。若成本端優(yōu)化可順暢傳導(dǎo)至末端價格，經(jīng)過我們測算，新能源環(huán)衛(wèi)車制造成本在優(yōu)化10%、20%、30%的情況下，分別可以在第七年、第五年和第四年實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性轉(zhuǎn)正。

2.3. 預(yù)計2025年新能源環(huán)衛(wèi)車市場空間312億元

結(jié)合前文對新能源環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)需求端的定性分析，我們基于以下假設(shè)對新能源環(huán)衛(wèi)裝備具體空間進(jìn)行測算：

量的層面主要假設(shè)包括：

（1）我國機(jī)械化清掃率地域差異較大，尚存提升空間，預(yù)計2025年城市、縣城械化清掃率可以達(dá)到85%、75%；

（2）環(huán)衛(wèi)裝備總需求可分為機(jī)械化清掃面積提升帶來的新增需求以及老舊裝備更新帶來的替代需求，在更新需求方面，我們假設(shè)更替周期為8年，當(dāng)年銷售環(huán)衛(wèi)裝備替代需求占應(yīng)替代年份保有量比例在環(huán)衛(wèi)市場化推進(jìn)下將穩(wěn)中有增，2021-2025年占比分別為28%、29%、30%、31%、32%；

（3）政策外力及成本推力將助推新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率持續(xù)提升，預(yù)計2025年城市、縣城、鎮(zhèn)、鄉(xiāng)新增新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率可以達(dá)到40%、20%、10%、10%。

價的層面主要假設(shè)包括：

（1）目前處于早期滲透率導(dǎo)入階段，未來市場放量后競爭或?qū)⒓觿?，對價格形成壓力；

（2）以動力電池為主的成本端持續(xù)優(yōu)化，或?qū)檠b備降價提供空間；

（3）以宇通重工2019年不含稅單車收入為參考， 假設(shè)2020年單價為80萬元/臺， 2025年降至60萬元/臺，累計降幅約為25%。

結(jié)合以上假設(shè)，我們預(yù)計2025年新增環(huán)衛(wèi)裝備新能源滲透率可達(dá)到29%，對應(yīng)2025年新能源裝備需求量約5.2萬輛，以60萬元均價計算對應(yīng)市場空間312億元；2021-2025年預(yù)計新能源環(huán)衛(wèi)車總需求量約23.4萬輛，對應(yīng)市場總空間1521億元。

3. 供給：尚處早期高集中度階段，頭部公司高速增長

3.1. 低滲透率、高集中度，新能源環(huán)衛(wèi)裝備處于典型的行業(yè)導(dǎo)入期

新能源環(huán)衛(wèi)車當(dāng)前處于行業(yè)早期高集中度階段。從滲透率來看，2020年前三季度銷量占比不足5%；集中度來看，當(dāng)前新能源環(huán)衛(wèi)車集中度遠(yuǎn)高于整個環(huán)衛(wèi)裝備市場，2019年環(huán)衛(wèi)裝備市場CR5約為49%，而新能源環(huán)衛(wèi)車市場集中度高達(dá)82%，結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)、以及集中度特征，我們判斷行業(yè)當(dāng)前正處于導(dǎo)入期，滲透率或?qū)⒃谡呒俺杀径舜呋鲁掷m(xù)抬升。當(dāng)前階段競爭格局并非重點，在滲透率快速提升之際，行業(yè)主要參與者或?qū)⒊掷m(xù)受益。

3.2. 主要參與者梳理：盈峰環(huán)境、宇通重工（ST宏盛）、龍馬環(huán)衛(wèi)及華林

3.2.1. 盈峰環(huán)境：2020年前三季新能源裝備行業(yè)排名第一

盈峰環(huán)境為當(dāng)前環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)龍頭，在2018年收購中聯(lián)環(huán)境后環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域成為主要發(fā)展方向，自2019年起公司逐步剝離非主業(yè)資產(chǎn)，專注于環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域。2019年公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中環(huán)衛(wèi)裝備及服務(wù)板塊占比已超60%。2020前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入94.5億，同比增加8.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.0億，同比降低6.9%，扣非后同比增加11.2%，實現(xiàn)2020年以來首次正增長。

2020年前三季新能源裝備行業(yè)排名第一。公司新能源環(huán)衛(wèi)裝備涵蓋清掃、清洗、垃圾、市政等全系列產(chǎn)品，2019年公司的新能源汽車銷量達(dá)1100臺，市占率達(dá)到29%，同比增長5倍。2020年公司新能源裝備業(yè)務(wù)再次超出預(yù)期，前三季度新簽訂單10.80億，同比增長50.78%，實現(xiàn)收入6.42億，同比增長26.26%，行業(yè)排名第一；根據(jù)車輛強(qiáng)制險上險數(shù)據(jù)統(tǒng)計，前三季度公司銷量917臺，同比增長50.57%，市占率接近30%，行業(yè)排名第一。

3.2.2. 宇通重工：借力宇通集團(tuán)，自制底盤優(yōu)勢明顯

鄭州宇通重工有限公司是宇通集團(tuán)的核心企業(yè)，公司依托宇通客車強(qiáng)大的新能源研發(fā)與技術(shù)平臺，結(jié)合宇通重工的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造能力，相繼開發(fā)出多款宇通環(huán)衛(wèi)純電動環(huán)衛(wèi)車輛。宇通重工業(yè)務(wù)分為三部分，環(huán)衛(wèi)裝備、環(huán)衛(wèi)服務(wù)以及工程機(jī)械，其中上市公司本部主營環(huán)衛(wèi)裝備及軍用工程機(jī)械，子公司鄭宇重工主營民用工程機(jī)械，子公司傲藍(lán)得主營環(huán)衛(wèi)服務(wù)。2020年上半年，公司環(huán)衛(wèi)裝備、環(huán)衛(wèi)服務(wù)以及工程機(jī)械營收占比分別為31%、18%和47%。

宇通重工已通過借殼“ST宏盛”登陸A股資本市場。2020年初ST宏盛公告公司資產(chǎn)重組計劃，擬向宇通集團(tuán)和德宇新創(chuàng)以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，購買其持有宇通重工100%股權(quán)，交易對價22億；同時擬通過非公開發(fā)行的方式募集配套資金3億，用于宇通重工“產(chǎn)線升級改造及EHS改善項目”等。目前宇通重工100%股權(quán)已過戶登記至上市公司名下，宇通重工成為ST宏盛的全資子公司。

新能源裝備為重點業(yè)務(wù)，自制底盤優(yōu)勢漸顯。新能源環(huán)衛(wèi)裝備是宇通重工的重要業(yè)務(wù)板塊，2019年銷量占環(huán)衛(wèi)裝備板塊的29.4%，營收占比51.2%。宇通重工依托于自制新能源環(huán)衛(wèi)專用車底盤，在河南省、深圳市等地區(qū)大力推廣新能源產(chǎn)品。在深圳已取得顯著效果，2018年在深圳地區(qū)環(huán)衛(wèi)設(shè)備銷售額超過1億元，2019年約2億元。宇通重工2017年-2019年累計銷售新能源環(huán)衛(wèi)車輛超1500臺，市場占有率約23.9%，行業(yè)排名第二；與此同時，在自制底盤的業(yè)務(wù)特征下，公司新能源裝備毛利率明顯領(lǐng)先，2018年毛利率達(dá)到49%左右。

3.2.3. 龍馬環(huán)衛(wèi)：新能源裝備板塊快速增長

龍馬環(huán)衛(wèi)：“服務(wù)+裝備”雙輪驅(qū)動。公司以環(huán)衛(wèi)裝備制造起家，2015年正式制定“環(huán)衛(wèi)裝備制造+環(huán)衛(wèi)服務(wù)產(chǎn)業(yè)”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)前來看，公司“環(huán)衛(wèi)裝備+服務(wù)”雙輪驅(qū)動特征明顯， 2019年公司環(huán)衛(wèi)裝備及服務(wù)營收占比分別為54%及41%。2020年前三季，公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.0億，同比增加28.8%；歸母凈利潤3.3億，同比增加66.0%。

市占率持續(xù)提升，2020前三季新能源裝備銷量行業(yè)排名第三。公司新能源環(huán)衛(wèi)裝備包含環(huán)衛(wèi)清潔裝備和垃圾收轉(zhuǎn)裝備共2大類12個系列， 總計60款車型，占公司所有公告車型的21.98%，基本覆蓋公司主流的環(huán)衛(wèi)裝備。2020年前三季度，公司新能源環(huán)衛(wèi)車輛銷量235臺，同比上升240.58%，占有率8.70%，環(huán)比H1抬升1個百分點，排名行業(yè)第三。此外，公司當(dāng)前定增募投項目中包括新型環(huán)衛(wèi)裝備項目，有望在新能源環(huán)衛(wèi)裝備領(lǐng)域持續(xù)提高制造能力。

3.2.4. 華林：深耕北京，深度合作比亞迪

華林公司創(chuàng)立于1993年，是中國環(huán)衛(wèi)第一家合資企業(yè)。2006年，北京環(huán)衛(wèi)集團(tuán)重組創(chuàng)立，華林公司中方股東變更為北京環(huán)衛(wèi)集團(tuán)。2015年，北京環(huán)衛(wèi)集團(tuán)與比亞迪汽車簽署合作協(xié)議，并于9月簽署華林公司增資擴(kuò)股協(xié)議。華林公司與比亞迪汽車合作產(chǎn)品 “金耀藍(lán)”作為天安門地區(qū)的環(huán)衛(wèi)保障用車，參與世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利70周年閱兵儀式，并于閱兵儀式后作為新能源汽車的典范投入環(huán)衛(wèi)市場使用。

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